ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

Dificilmente você fará uma análise de investimento sem ter mais do que uma alternativa de investimento. Fatalmente sua análise levará em consideração além dos aspectos matemáticos projeções sobre: o desempenho da economia, perspectivas do setor, comportamento do consumidor, ações da concorrência, etc...

Neste tópico, vamos trabalhar com três formas matemáticas de avaliação de investimentos: Payback (período de recuperação do investimento), Valor Presente Líquido (traz os valores que entrarão no caixa para o seu respectivo valor de hoje) e Taxa Interna de Retorno (comparação entre uma taxa esperada e a efetiva que conseguiremos, sempre traduzindo os valores para o momento atual).

PAYBACK

Projeto A	Investimento R$ 30.000,00	Projeto B	Investimento R$ 35.000,00
1º Ano	9.000,00	1º Ano	12.000,00
2º Ano	9.000,00	2º Ano	12.000,00
3º Ano	9.000,00	3º Ano	12.000,00
4º Ano	9.000,00	4º Ano	12.000,00
Investimento Retorno	30.000,00  9.000,00	Investimento Retorno	35.000,00 12.000,00
	3,33 anos		2,92 anos
Ou	3 anos e 4 meses	Ou	2 anos e 11 meses

Obs: Não considera o valor do dinheiro no tempo!

Valor Presente Líquido

O valor presente tem como função trazer para hoje, um valor a ser pago ou a ser recebido numa data futura.

onde :

VP = Valor Presente

VF = Valor Futuro

i = taxa de juros do período

n = número de períodos.

* esta operação será repetida tantas vezes quantos forem os períodos

	Usando a HP 12C Entrada de Caixa                    CHS                     PMT Período de Retorno (anos ou meses)                               n Taxa de Juros (anual ou mensal)                           i aperte a tecla PV e obterá o Valor Presente ao deduzir o valor acima do investimento inicial teremos o Valor Presente Líquido

Vejamos os nossos projetos que foram calculados pelo Payback como se comportarão, primeiramente pela Fórmula e depois pela HP 12C

PROJETO A:  INVESTIMENTO   R$ 30.000,00

Pela fórmula

Fluxo de Caixa	Taxa de juros 10% ao ano	Valor Presente
1o ano	9.000,00 x (1/1,10)1	8.181,82
2o ano	9.000,00 x (1/1,10)2	7.438,01
3o ano	9.000,00 x (1/1,10)3	6.761,83
4o ano	9.000,00 x (1/1,10)4	6.147,12
Valor Presente Total		28.528,78
Valor Presente Líquido		(1.471,22)

Pela HP 12 C

9.000,00	CHS	PMT
4		N
10		I
28.528,78		PV
diferença	(1.471,22)

                         

PROJETO B: INVESTIMENTO   R$ 35.000,00

Pela fórmula

Fluxo de Caixa	Taxa de juros 10% ao ano	Valor Presente
1o ano	12.000,00 x (1/1,10)1	10.909,09
2o ano	12.000,00 x (1/1,10)2	9.917,36
3o ano	12.000,00 x (1/1,10)3	9.015,78
4o ano	12.000,00 x (1/1,10)4	8.196,16
Valor Presente Total		38.038,39
Valor Presente Líquido		3.038,39

Pela HP 12 C

12.000,00	CHS	PMT
4		N
10		I
38.038,39		PV
diferença	3.038,39

TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)

É o método que permite saber qual é a real taxa de retorno do seu investimento a partir de uma taxa de oportunidade pré-estabelecida que traz a valor presente as entradas e as saídas. Se a taxa de retorno for superior a aquela pré-estabelecida, o investimento é viável. Infelizmente esta taxa necessita de uma calculadora financeira para se chegar até ela, posto que pela fórmula o tempo para se chegar à resposta praticamente inviabiliza o trabalho. A seqüência no teclado da calculadora é:

valor do investimento         CHS               G         CF0    saída inicial do caixa

primeira entrada                                         G         CFJ

segunda entrada                                         G         CFJ

terceira entrada                                           G         CFJ

quarta entrada                                             G         CFJ

Para saber a taxa interna de retorno       F         IRR

Taxa de juros pré estabelecida                ?          i

Valor presente líquido                                F         NPV

Desta forma teremos as duas informações: TIR e VPL. Vejamos nossos Projetos:

Projeto A

30.000,00	CHS	G	CF0
9.000,00		G	CFJ
9.000,00		G	CFJ
9.000,00		G	CFJ
9.000,00		G	CFJ
		F	IRR	TIR= 7,71%
10			I
		F	NPV	VPL= (1.471,22)

Projeto B

35.000,00	CHS	G	CF0
12.000,00		G	CFJ
12.000,00		G	CFJ
12.000,00		G	CFJ
12.000,00		G	CFJ
		F	IRR	TIR= 13,95%
10			I
		F	NPV	VPL= 3.038,39

Após termos calculado de três formas diferentes, podemos concluir que o projeto B seria o melhor, já que apresenta o Payback mais curto, a maior taxa interna de retorno e o maior Valor Presente Líquido, aliás o projeto A é negativo (fato que o excluiria caso não desejássemos ampliar o prazo de investimento). Mas, nem sempre isto ocorrerá. Haverá casos onde teremos respostas diferentes para cada método de análise. Quando isto ocorrer, o que determinará o melhor investimento será o indicador que atenda a aquele quesito específico que lhe é mais importante.